Обзор долгового рынка. 12.12.2008

Доходность UST 10 составила по итогам четверга 2,65% годовы

Доходность
UST 10 составила по итогам четверга
2,65% годовых против 2,68% годовых в среду. Сегодня на утренних
торгах в Нью-Йорке этот показатель снизился до 2,60% годовых,
что, очевидно, отразило влияние на котировки мирового
финансового рынка решения американского Конгресса отказать
крупнейшим автопроизводителям Америки в финансовой
поддержке.

Тем не
менее, возможность того, что указанная помощь в итоге «Большой
тройкой» все же в декабре 2008–январе 2009 гг. будет все же
получена
, представляются сейчас
сравнительно высокими. Прежде всего, подобная оценка базируется
на очевидной «жесткости» позиций Администрации США в вопросах
необходимости финансового стимулирования американской
автомобильной отрасли.

На этом фоне
ситуация на долговых, кредитных рынках Америки в целом выглядит
сравнительно стабильной. Процесс консолидации на этом сегменте
торгов в условиях спада активности операторов сейчас
, по-видимому
, продолжается.
Предполагаемый  на ближайшие недели диапазон доходности
UST 10 составляет, по-видимому, 2-3%
годовых.

Котировки
цен еврооблигаций «Россия 30» сегодня к 18:30 мск находились на
отметке 81,625% от номинала против 81,5% от номинала на дневных
торгах европейской сессии четверга. Спрэд доходности
еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов
составлял к указанному моменту времени 847 б.п. против 838 б.п.
на предыдущей сессии.

Решение
S&
P понизить суверенный рейтинг России,
похоже, уже было заложено в котировках суверенного долга
РФ.

В
перспективе ближайших недель существенная зависимость динамики
спрэда доходности
UST 10 и облигаций «Россия 30» от
тенденции цен российского и мирового сегмента относительно
высоко рискованных финансовых активов, вероятно, сохранится.
Однако отраженная в текущих котировках рынка переоценка
инвесторами с повышением уровня рисков финансовых вложений в
ближайшие месяцы, будет, по-видимому, поддерживать относительно
высокие значения указанного показателя.

В целом
, восстановление показателей
спрэда доходности
UST 10 и облигаций «Россия 30» на
отметках вблизи 400
-600 пт. в ближайшие
недели  представляется возможным.

На этом фоне
цены облигаций «Россия 30», возможно, в указанной перспективе в
итоге также вернутся на позиции в относительной близости от
уровней в 90-95% от номинала.

При этом
долгосрочный потенциал дальнейшего роста ставок российского
суверенного долга в рамках общемировой тенденции сейчас,
возможно, сохраняется.